РУСАЛ объявил финансовые результаты 2017 года

Основные результаты:

• В 2017 году ситуация в мировой экономике оказала положительное влияние на алюминиевую отрасль. Средняя цена алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) в 2017 году выросла на 22,7% – до 1 968 долларов США за тонну по сравнению с 1 604 долларами за тонну годом ранее. Рост цены наряду с увеличением объема реализации первичного алюминия и сплавов на 3,6% в 2017 году по сравнению с годом ранее, а также увеличение доли продукции с добавленной стоимостью (ПДС) в общем объеме реализации с 44,0% до 47,3% в сравниваемых периодах позволили РУСАЛу увеличить выручку в 2017 году до 9 969 млн долларов США по сравнению с выручкой 7 983 млн долларов США годом ранее.
• На фоне роста цен на алюминий на LME и высокого спроса на металл скорректированная EBITDA РУСАЛа по итогам года увеличилась на 42,4% – до 2 120 млн долларов США, что является лучшим результатом с 2012 года.
• В четвертом квартале 2017 года скорректированная EBITDAРУСАЛа выросла до 586 млн долларов США года по сравнению с 549 млн долларов США кварталом ранее, несмотря на существенное давление на себестоимость производства. Благодаря операционной эффективности и контролю над издержками РУСАЛу удалось сдержать рост себестоимости. В четвертом квартале 2017 года себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте выросла всего на 5,4% – до 1 602 долларов США за тонну по сравнению с 1 520 долларов США за тонну в третьем квартале 2017 года вследствие роста затрат на электроэнергию и сырье, а также укрепления курса российского рубля.
• По итогам 2017 года скорректированная чистая прибыль и нормализованная чистая прибыль РУСАЛа составили 1 077 млн долларов США и 1 573 млн долларов США соответственно по сравнению с 292 млн долларов США и 959 млн долларов США в 2016 году.
• В феврале 2017 года компания успешно разместила третий выпуск еврооблигаций на сумму 500 млн долларов США сроком на 5 лет, ставка купона – на уровне 4,85% годовых. Средства от размещения еврооблигаций были направлены на частичное погашение долга.

Комментируя результаты 2017 года, генеральный директор РУСАЛа Владислав Соловьев сказал:

- В 2017 году наблюдался высокий спрос на алюминий, что стало ключевой предпосылкой уверенного развития отрасли. По нашим оценкам, потребление алюминия выросло в прошлом году на 6% и достигло 64 млн тонн, что привело к дефициту металла на мировом рынке в размере 1 млн тонн. При этом цена на алюминий на LME выросла в 2017 году на 22,7%.

На этом позитивном фоне РУСАЛу удалось продемонстрировать впечатляющие результаты по итогам четвертого квартала и всего года. В последнем квартале 2017 года компания нарастила выручку на 11,6% – до 2 745 млн долларов США за счет уверенных операционных показателей, роста объемов реализации металла, а также положительной динамики цены алюминия на LME. Несмотря на инфляционное давление по ряду затрат, руководству компании удалось сдержать рост себестоимости и обеспечить увеличение показателя скорректированной EBITDA до 586 млн долларов США по итогам квартала, при этом маржа составила 21,3%.

Финансовые результаты года также демонстрируют уверенные позиции компании в отрасли. Выручка по итогам 2017 года достигла почти 10 млрд долларов США, при этом EBITDA выросла на 42,4%, достигнув 2 120 млн долларов США. Что особенно важно, в 2017 году РУСАЛу удалось добиться существенного прогресса в реализации стратегических задач. Производство продукции с добавленной стоимостью достигло почти половины от общего объема выпуска металла. Мы запустили собственный бренд низкоуглеродного алюминия – ALLOW – и ожидаем высокого спроса на этот продукт со стороны потребителей, уделяющих особое внимание вопросам устойчивого развития и противодействия климатическим изменениям. Мы также расширили нашу продуктовую линейку за счет приобретений в сегменте даунстрим.

На протяжении всего года РУСАЛ активно работал на рынке капитала над улучшением профиля долга, развивая сотрудничество со своими ключевыми финансовыми партнерами. Уже после окончания отчетного периода РУСАЛ успешно разместил свой третий выпуск еврооблигаций на сумму 500 млн долларов США. В целом наш текущий профиль долга минимизирует риски, связанные с финансированием, и дает компании большую операционную гибкость, что позволило нам вступить в 2018 год в хорошей форме.

Основные финансовые и операционные результаты

Отдельные данные из консолидированного отчета о финансовом положении

Отдельные данные из консолидированного отчета о движении денежных средств

Тенденции развития мировой алюминиевой отрасли

Ключевые события 2017 года и прогноз на 2018 год

• Мировой спрос на алюминий по итогам 2017 года вырос на 6% по сравнению с предыдущим годом благодаря экономическому росту в крупнейших регионах мира, включая Китай, Европу и Северную Америку. Ожидается, что с опорой на хороший фундамент прошлого года спрос на алюминий в 2018 году продолжит расти, увеличившись по итогам года до 67,3 млн тонн, или на 5%. В результате уверенного роста спроса дефицит на мировом рынке алюминия составил 1 млн тонн в 2017 году и, по оценкам, увеличится до 2 млн тонн в 2018 году.
• Ожидается, что производство первичного алюминия в мире в 2018 году вырастет на 2,8% по сравнению с ростом 5,7% в 2017 году. В Китае идет реализация реформы по оптимизации производства в алюминиевой отрасли, что уже привело к сокращению в 2017 году 10 млн тонн нелегальных мощностей, как построенных, так и ранее проектируемых.
• Ожидается, что в связи с ужесточением экологических норм в регионе Китая «26+2», высокими издержками на перезапуск и низкой рентабельностью существенная часть алюминиевых производств, закрытых в течение зимнего периода, не будут перезапущены после его окончания.
• Экспорт алюминиевых полуфабрикатов из Китая находится под существенным давлением в связи с международными антидемпинговыми расследованиями, в частности расследованием в США по статье 232 о влиянии импорта алюминия на национальную безопасность, что может привести к введению новых пошлин на китайские алюминиевые полуфабрикаты. В результате премии на поставку алюминия в США достигли 12 центов США за фунт и могут вырасти до 14 центов США за фунт.
• Отслеживаемые запасы алюминия за пределами Китая упали приблизительно на 1 млн тонн по сравнению с концом 2016 года – до 2,9 млн тонн по состоянию на конец 2017 года. Соответствующее число дней потребления достигло исторически низкого уровня – 36 дней в конце 2017 года по сравнению с пиковым значением 115 дней в середине 2015 года.
• Цена алюминия на LME выросла в 2017 году на 22,7% по сравнению с прошлым годом. 2 января 2018 года цена алюминия на LME достигла 2 256 долларов США за тонну – своего почти шестилетнего максимума, закрепившись впоследствии на уровне 2 200 долларов США за тонну на фоне масштабного сокращения мощностей в Китае и постоянного сокращения запасов на LME. В Китае рост себестоимости привел к тому, что существенная часть китайского алюминиевого производства находилась в конце 2017 года на грани рентабельности.

Потребление алюминия

Мировой спрос на алюминий в 2017 году вырос на 6% по сравнению с прошлым годом – до 64,2 млн тонн. Спрос на алюминий вне Китая составил 3,7%, увеличившись до 29,2 млн тонн. Спрос на алюминий в Китае увеличился на 7,8% – до 34,9 млн тонн. Несмотря на высокие цены на алюминий, процесс перезапуска мощностей вне Китая идет медленно в связи с высокими издержками перезапуска и отсутствием конкурентного энерготарифа.

В 2017 году экономика Китая продолжила уверенно расти, не дав оправдаться пессимистичным прогнозам. ВВП по итогам года вырос на 6,9%, что выше роста 6,7% в 2016 году и существенно выше официального целевого показателя 6,5%. Рост промышленного производства, которое является основным потребителем алюминия, составил 6,6% в 2017 году, что выше роста 6% годом ранее. Особенно уверенный рост наблюдался в отраслях, являющихся ключевыми потребителями алюминия, таких как строительство, машиностроение и транспортная отрасль. Объем нового строительства в 2017 году вырос на 10,5%, производство автомобилей выросло на 2,1%, при этом производство коммерческих автомобилей увеличилось на впечатляющие 13,8%. Существенные инвестиции в энергетическую отрасль, в особенности в развитие зеленой энергетики, также оказали поддержку спросу на алюминий.

В Северной Америке рост спроса был умеренным в начале года, прежде чем набрать уверенные темпы в последующие периоды. Промышленное производство в США выросло на 1,8% в 2017 году после спада годом ранее. Несмотря на снижение на 3,9% объема производства автотранспортных средств в Северной Америке, рост спроса на алюминий  со стороны отрасли вырос существенно за счет интенсификации использования, особенно в сегменте проката. Строительная активность также находилась на высоком уровне: количество новых объектов недвижимости увеличилось почти на 2,4% – до 1,1 млн единиц, что указывает на высокий потенциал спроса на алюминиевые экструзии с учетом временного лага между началом строительства и использованием алюминия на объекте. В целом спрос на алюминий в регионе в 2017 году увеличился на 2,6% – до 6,8 млн тонн.

Восстановление экономики еврозоны было особенно впечатляющим, производственная активность в регионе ускорялась на протяжении всего 2017 года. Значения индексов PMI наглядно подтверждают эту тенденцию, достигнув рекордных отметок за последние несколько лет в таких крупных промышленных странах, как Германия, Франция и Италия. Даже в Великобритании, несмотря на связанные с брекзитом опасения, значение индекса росло на протяжении года. Индекс промышленного производства еврозоны по итогам 2017 года достиг отметки 60,6 пункта, что является самым высоким уровнем с момента формирования валютного союза. Схожие тенденции имели место в строительном секторе, где высокие темпы роста, наблюдавшиеся в 2016 году, продолжились в 2017 году. Индекс строительной активности 28 стран Евросоюза также достиг своей максимальной отметки за последние несколько лет. Темпы роста автомобильного рынка несколько замедлились, однако производство автомобилей в регионе все равно увеличилось на 1,4%, при этом, так же как и в США, выросла интенсивность использования алюминия при производстве автотранспортных средств. Совокупное влияние этих позитивных факторов привело к увеличению спроса на алюминий в Европе (включая Турцию, но исключая Россию) на 3,2% – до 9,4 млн тонн.

Экономика Японии в 2017 году продолжила уверенный рост, начавшийся в конце 2016 года, в первую очередь на фоне восстановления промышленного производства, которое по итогам года выросло на 4,4% после незначительного сокращения годом ранее. Ключевым компонентом этого роста стало динамичное развитие автопрома, который продемонстрировал по итогам 2017 года рост производства автомобилей на 5,6% после спада годом ранее. Строительная отрасль была не столь динамична, зафиксировав по итогам года незначительное сокращение на 0,1% объемов нового строительства. Вместе с тем спрос на алюминий со стороны отрасли все равно вырос, в том числе за счет зданий, строительство которых началось годом ранее. В дополнение к сильному внутреннему спросу экономика Японии существенно выросла за счет роста мировой экономики, что способствовало увеличению объемов японского экспорта.

Темп роста экономик стран АСЕАН сохранил хорошую динамику. ВВП крупнейших государств региона, таких как Таиланд, Вьетнам и Индонезия, увеличился на 4-7%. В целом потребление алюминия в азиатских странах растет в результате влияния таких макроэкономических факторов, как индустриализация и урбанизация, а также благодаря инвестициям в развитие перерабатывающих производств, в том числе алюминиевых. По итогам 2017 года спрос на алюминий в азиатском регионе (без учета Китая и Индии) вырос до 6,5 млн тонн (+3,5%).

Еще одной крупнейшей экономикой Азии является Индия. По итогам 2017 года темп роста индийского ВВП слегка замедлился, однако он по-прежнему остается на довольно высоком уровне, какой не показывают развитые страны. На фоне проводимых экономических реформ ВВП Индии вырос на 6,2% в 2017 году, заметно ускорившись во втором полугодии прошлого года. Промышленное производство также демонстрировало положительную динамику, указывая на то, что рост продолжится в 2018 году. Даже несмотря на замедление темпов экономического роста, спрос на первичный алюминий в Индии вырос на впечатляющие 5,6%  – до 2,1 млн тонн в 2017 году.

В России после двухлетнего спада в экономике рост ВВП составил 1,9% по итогам 2017 года. Рост цен на нефть увеличил доходы федерального бюджета, что позволило, в свою очередь, увеличить расходы на инфраструктуру. Это привело к заметному росту спроса на алюминий со стороны разных отраслей, особенно со стороны энергетического сектора. Изменения в законодательстве, которые отныне позволяют использовать алюминиевую проводку в зданиях, как ожидается, окажут существенную поддержку росту спроса. Спрос на первичный алюминий в РФ вырос в 2017 году на 10,9% – до 0,8 млн тонн. Ожидается, что в 2018 году спрос достигнет 0,9-0,95 млн тонн.

Производство алюминия

Производство первичного алюминия в мире в 2017 году выросло на 5,7% – до 63,5 млн тонн. Производство первичного алюминия на рынках вне Китая увеличилось на 1% – до 27,2 млн тонн, в Китае – на 9,5%, до 36,4 млн тонн.

В Китае в 2017 году осуществлялась активная реализация реформы со стороны предложения: более 10 млн тонн действующих и проектируемых «нелегальных» мощностей были сокращены. В результате, по данным агентства Aladdiny, производство алюминия в Китае в ноябре 2017 года сократилось в годовом выражении до 35,4 млн тонн по сравнению со своим максимумом 38,6 млн тонн в июле 2017 года.

Анонсированные китайским правительством меры по ограничению производства в зимний период, которые были реализованы, приведут, по оценкам РУСАЛа, к сокращению производства алюминия в годовом выражении на 1 млн тонн, глинозема – на 4,4 млн тонн.         Ожидается, что в связи с ужесточением экологических норм в регионе «26+2», высокими издержками на перезапуск и низкой рентабельностью существенная часть алюминиевых производств, закрытых в течение зимнего периода, не будут перезапущены после его окончания.

Еще более заметное снижение объемов может наблюдаться в поставках углеродосодержащих видов сырья, в том числе анодов и коксующегося угля. Это может привести к росту себестоимости алюминиевого производства в Китае в связи с дефицитом соответствующего сырья.

Серьезный контроль за загрязнением окружающей среды и реализация мер, направленных на улучшение экологической ситуации в Китае, продолжатся в 2018 году и будут преимущественно сконцентрированы на энергоемких отраслях с целью снижения выбросов парниковых газов. Некоторые провинции, где расположены значительные мощности по производству алюминия, планируют снизить объем выбросов парниковых газов на 20-23% к 2023 году по сравнению с 2015 годом. Начиная с этого года алюминиевые заводы Китая будут платить экологический налог, который потенциально увеличит себестоимость производства для крупных производителей на 70-100 юаней за тонну.

В дополнение к внутренним регулирующим мерам экспорт китайских полуфабрикатов останется под существенным давлением в связи с международными антидемпинговыми расследованиями, в частности расследованием в США по статье 232 о влиянии импорта алюминия на национальную безопасность, что может привести к введению новых пошлин на китайские алюминиевые полуфабрикаты. В результате экспорт китайских алюминиевых полуфабрикатов в США, которые являются вторым крупнейшим рынком для Китая по данной продукции, может продолжить сокращаться.

Обзор финансовых результатов

Выручка

Общая выручка компании выросла на 1 986 млн долларов США, или на 24,9% – до 9 969 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 7 983 млн долларов США в 2016 году. Рост общей выручки был преимущественно обусловлен увеличением выручки от реализации первичного алюминия и сплавов, на которые приходилось 83,5 и 82,9% общей выручки РУСАЛа в 2017 и 2016 году соответственно.

Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов выросла на1 710 млн долларов США, или на 25,9% – до 8 324 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 6 614 млн долларов США в 2016 году. Это связано в первую очередь с увеличением на 21,5% средневзвешенной цены реализации алюминия за тонну, что обусловлено ростом цены алюминия на LME (в среднем до 1 968 долларов США за тонну в 2017 году по сравнению с 1 604 долларами США за тонну в 2016 году), увеличением на 3,6% объемов реализации, а также незначительным ростом премий к цене на LME в различных географических сегментах (в среднем до 163 долларов США за тонну в 2017 году со 159 долларов США за тонну годом ранее).

Выручка от реализации глинозема выросла на 23,6% – до 769 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 622 млн долларов США годом ранее. Рост выручки был преимущественно обусловлен ростом на 39,1% средней цены реализации, что было частично компенсировано снижением на 11,0% объемов реализации глинозема.

Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции выросла на 83 млн долларов США, или на 34,6% – до 323 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 240 млн долларов США в 2016 году, что преимущественно связано с увеличением объемов реализации фольги на 20,1%. Компания также отмечает рост выручки в результате реализации прочей алюминиевой продукции, в частности колесных дисков предприятия СКАД, консолидированного с апреля 2017 года.

Прочая выручка, включая продажу бокситов и энергии, выросла на 9,1% – до 553 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 507 млн долларов США в 2016 году, что обусловлено увеличением на 6,5% объемов реализации прочих материалов, таких как анодные блоки (на 28,3%), алюминиевые порошки (12,4%), корунд (20,0%).

Себестоимость реализации

В таблице ниже представлены данные об основных составляющих себестоимости реализации за годы, закончившиеся 31 декабря 2017 и 2016 годов:

Общая себестоимость реализации выросла на 1 153 млн долларов США, или на 19,1% – до 7 183 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 6 030 млн долларов США в 2016 году. Увеличение было преимущественно обусловлено ростом объемов реализации первичного алюминия и сплавов, существенным ростом цен на электроэнергию и тарифов на железнодорожные перевозки, а также ростом цен на прочее сырье в российских рублях в 2017 году.

Затраты на приобретение глинозема в 2017 году практически не изменились по сравнению с 2016 годом.

Затраты на приобретение бокситов выросли на 24,2% в 2017 году по сравнению с прошлым годом преимущественно в связи с увеличением объема закупок и незначительным ростом закупочной цены.

Затраты на приобретение сырья (за исключением глинозема и бокситов) и прочих материалов увеличились на 22,3% в 2017 году по сравнению с прошлым годом, что связано с ростом закупочных цен на сырье (на сырой пековый кокс – на 74,5%, сырой нефтяной кокс – на 18,1%, пек – на 46,7%, каустическую соду – на 47,8%).

Затраты на электроэнергию выросли на 31,8% в 2017 году по сравнению с 2016 годом в основном в связи с укреплением курса российского рубля на 13,0% к доллару США в сравниваемых периодах.

Скорректированная EBITDA и результат операционной деятельности

Скорректированная EBITDA, определяемая как результат операционной деятельности, скорректированный на амортизацию, обесценение внеоборотных активов и убыток от выбытия основных средств, выросла до 2 120 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 1 489 млн долларов США годом ранее. На увеличение маржи по скорректированной EBITDA повлияли те же факторы, которые позитивно отразились на результате операционной деятельности компании.

Результат операционной деятельности увеличился на 42,6% – до 1 523 млн долларов США в 2017 году по сравнению с 1 068 млн долларов США в 2016 году, при этом операционная маржа составила 15,3 и 13,4%, соответственно.

Прибыль за период

Прибыль компании в 2017 году составила 1 222 млн долларов США по сравнению с 1 179 млн долларов США в 2016 году.

Скорректированная и нормализованная чистая прибыль

Скорректированная чистая прибыль за любой период определяется как чистая прибыль, скорректированная с учетом чистого эффекта инвестиции компании в ГМК «Норильский никель», чистого эффекта производных финансовых инструментов и чистого эффекта от обесценения внеоборотных активов. Нормализованная чистая прибыль за любой период определяется как скорректированная чистая прибыль плюс эффективная доля компании в прибыли «Норильского никеля».

Отчетность по сегментам

В компании выделяют четыре основных сегмента, которые являются стратегическими бизнес-единицами. Алюминиевый и глиноземный сегменты являются основными.

В 2017 году итоговая маржа по прибыли (рассчитываемая как процент от прибыли сегмента к общей выручке сегмента) в алюминиевом сегменте выросла до 23,6% по сравнению с 17,2% в 2016 году и до 5,6% в глиноземном сегменте по сравнению с 0,1% в 2016 году. Основные причины снижения маржи в алюминиевом сегменте раскрыты в разделах «Выручка», «Себестоимость реализации» и «Результаты операционной деятельности и скорректированная EBITDA» выше по тексту.

Фото РУСАЛа

Комментарии

Ваше имя *

Email (не обязательно)

Текст комментария *

Подписаться на новые комментарии

Отправить

Отправить

войти через Twitter Вконтакте Facebook

Комментариев пока нет. Станьте первым!